中国资本市场牛短熊长、长期低迷，并不是因为宏观经济不振和社会资金不足，而是因为资本市场的制度性缺陷，即分配制度不合理和治理结构的不合理。

当前资本市场是30年来中国最两极分化、分配最不公平、最缺少正义的市场，公司大股东上市后成为几十亿的富翁，而成千上万的股民被割韭菜，这是资本市场分配制度的不合理。

分配制度的不合理造成了股市上的两极分化、没有实现共同富裕，问题的根本之处在于大股东没有把精力放到做强上市公司、实现增量财富创造、实现多赢共赢上，而是把更多的精力放到了上市之后存量原始股的减持上。

民营企业、家族企业的一股独大，导致了分配结构和治理结构的不合理。国有企业跟民营企业最大的差别，就是国有企业虽然一股独大，但没有具体的减持收入归到私人腰包。民营企业不同，其大股东减持问题的根源是一级市场的股权结构，随着上市公司数量扩大，资本市场会承受更多减持压力，若减持问题无穷无尽，资本市场永无抬头之日。

中国资本市场的制度设计，第一个要解决的是分配制度不合理，第二个就是治理结构的不合理。独董作为中小股东的代表却由大股东所控制的董事会聘用，难以发挥监督制约作用，独董的产生制度、薪酬制度和责任制度都缺少制度性规范。这也反应在了近期出现的康美药业独立董事事件中。(刘纪鹏)